En forte hausse depuis un an, les marchés japonais subissent une forte correction ces derniers temps. Qu’en pensez-vous ?

 

Le marché des actions japonaises a entamé une phase de hausse dès que la victoire du PLD (Parti Libéral-Démocrate de M. Shinzo Abe) aux élections législatives semblait probable. Et en effet, M. Abe a lancé dès son arrivée au poste de premier ministre en décembre dernier une politique de relance agressive de l’économie, dite des « trois flèches », associant un assouplissement monétaire massif, une relance budgétaire, et des réformes structurelles de plus long terme. L’assouplissement monétaire a pour but de faire repartir l’inflation vers un objectif de 2%, mais il a aussi eu pour effet de faire baisser le yen, ce qui a grandement aidé les exportateurs japonais. Par ailleurs, les achats d’obligations par la banque centrale ont incité les investisseurs à se reporter sur les actions, et tout ceci a permis à l’indice Nikkei 225 de bondir de 80% en 6 mois.

La correction observée depuis le mois de mai a été déclenchée par des craintes d’une part d’un ralentissement de la croissance chinoise, et d’autre part d’une future diminution du programme de quantitative easing. Ces craintes sont peut-être fondées, mais il semble que le marché japonais a plus corrigé que les autres marchés tout simplement parce qu’il avait plus progressé pendant les mois précédents.

 

Le marché japonais représente-t-il toujours une opportunité ? Quel est selon vous l’intérêt de l’intégrer dans une allocation d’actif ?

 

Sur le long terme, c’est la troisième « flèche » de M. Abe, celle des réformes structurelles, qui peut avoir le plus d’impact. Les réformes annoncées début juin étaient en deçà des attentes, mais  le premier ministre a promis des réformes plus audacieuses après les élections de juillet qui devraient lui donner la majorité à la chambre haute. On verra alors mieux si la « troisième flèche » peut durablement revigorer l’économie japonaise.

 

Quoiqu’il en soit, malgré des années d’économie atone, le Japon a conservé une industrie et une R&D de premier plan. Dans une allocation d’actifs diversifiée, il demeure intéressant d’être investi en actions japonises pour bénéficier des opportunités de croissance sur le long terme, et pour apporter un peu de décorrélation aux autres marchés actions.

 

Les taux japonais sont-ils au plus bas ? Et y a-t-il toujours du potentiel ?

 

Les achats d’obligations par la banque centrale japonaise ont amené les taux à des plus bas historiques, mais ils ont aussi asséché le marché obligataire, ce qui a entraîné une augmentation de la volatilité. Nous voyons peu d’opportunités d’investissement sur ce marché pour le moment.

 

Par Jean-Marc Divoux, Président/Gérant de FinanceCom AM

Propos recueillis par Chris Rhand

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
LAZARD JAPON COUVERT LAZARD FRÈRES GESTION Guy DE TONQUEDEC Actions Japon 52.74 M€ 13.09 % 28.08 %
JAPAN (JPY) UBS ASSET MANAGEMENT (SINGAPORE) LTD Actions Japon 27.10 M€ 6.82 % 32.56 %
JAPANESE EQUITY SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (JAPAN) LIMITED Actions Japon 53 028.33 M€ 7.76 % 24.26 %
JAPAN ADVANTAGE FUND FIL FUND MANAGEMENT LIMITED Ronald SLATTERY Actions Japon 387.07 M€ 16.16 % 35.66 %
ECONOMIC SCALE INDEX JAPAN EQUITY HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT (UK) LIMITED Actions Japon 72.68 M€ 17.00 % 29.86 %
LBPAM ISR ACTIONS JAPON LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT Stéphane RIZZO Actions Japon 180.46 M€ 4.80 % 14.88 %
AMUNDI FUNDS JAPAN EQUITY VALUE AMUNDI LUXEMBOURG Kawakami TORU Actions Japon 102.79 M€ 8.61 % 17.09 %
FEDERAL INDICIEL JAPON FEDERAL FINANCE GESTION Franck RICHARD / Mathieu MIGAULT Actions Japon 106.23 M€ 2.02 % 19.36 %
JAPAN SMALLER COMPANIES FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Jun TANO Actions Japon 59.10 M€ 2.66 % 25.93 %
FRANKLIN JAPAN FUND EDINBURGH PARTNERS LTD Stephen DOVER / Purav JHAVERI Actions Japon - 3.79 % 22.44 %
JAPAN SMALL & MIDCAP OPPORTUNITIES FUND BLACKROCK INVESTMENT MANAGEMENT (UK) LTD Shin MURAKAMI Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations - 4.15 % 20.49 %
THREADNEEDLE JAPAN FUND COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS SERVICES LTD Sarah WILLIAMS / Esther PERKINS Actions Japon - -5.99 % 12.05 %
ALLIANZ JAPAN EQUITY ALLIANZ GLOBAL INVESTORS ASIA PACIFIC LIMITED Kazuyuki TERAO / Koji NAKATSUKA Actions Japon 179.05 M€ 4.69 % 24.18 %
ESSOR JAPAN OPPORTUNITIES ROTHSCHILD & CO ASSET MANAGEMENT EUROPE Edwin MERNER Actions Japon 75.74 M€ 4.61 % 16.64 %
JAPAN EQUITY FUND JPMORGAN ASSET MANAGEMENT (ASIA PACIFIC) LIMITED Robert LLOYD / Aisa OGOSHI Actions Japon 3 732.12 M€ -5.96 % 23.25 %
INVESCO NIPPON SMALL/MID CAP EQUITY FUND INVESCO ASSET MANAGEMENT (JAPAN) LTD Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 89.58 M€ 3.46 % 23.74 %
JAPAN SUSTAINABLE EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (JAPAN) LIMITED Masaki UCHIDA / Christian PECHER / Hideki KAJITANI Actions Japon 58.81 M€ 4.28 % 26.15 %
FIDELITY JAPAN FUND FIL INVESTMENT SERVICES (UK) LIMITED Robert ROWLAND Actions Japon 0.95 M€ 7.66 % 22.00 %
JAPANESE OPPORTUNITIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (JAPAN) LIMITED Ken MAEDA Actions Japon 22 335.87 M€ 10.56 % 26.29 %
SUSTAINABLE JAPAN EQUITY FUND FIL FUND MANAGEMENT LIMITED Hiroyuki ITO Actions Japon 228.63 M€ 3.65 % 28.73 %
PICTET - JAPANESE EQUITY SELECTION PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Richard HEELIS / Serena TYRRELL / Adrian HICKEY / Sam PERRY Actions Japon 125.77 M€ 13.51 % 36.44 %
JAPAN EQUITY GAM (LUXEMBOURG) S.A. Ernst GLANZMANN / Stefan FRÖHLICH / Carlo CAPAUL / Knep ANTONIUS Actions Japon 158.94 M€ 7.52 % 27.60 %
JAPAN EQUITY BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT UK LTD Actions Japon Grandes Capitalisations 154.84 M€ 10.16 % 29.65 %
JAPAN FLEXIBLE EQUITY FUND BLACKROCK (LUXEMBOURG) Robert WEATHERSTON Actions Japon - 2.24 % 26.60 %
JAPAN SMALL CAP SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Shunsuke MATSUSHIMA Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 993.59 M€ 6.73 % 26.99 %
JAPAN OPPORTUNITIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Actions Japon 31.93 M€ -2.93 % 20.98 %
JAPANESE SMALLER COMPANIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Michael WOOD-MARTIN / Yun YOUNG LEE Actions Japon 237.47 M€ 7.42 % 30.16 %
JAPAN EQUITY ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Actions Japon 71.17 M€ 9.72 % 23.77 %
JAPAN SMALL CAP ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Kevin CHEN Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 48.17 M€ 7.09 % 16.27 %
CPR JAPAN CPR ASSET MANAGEMENT Rodolphe TAQUET Actions Japon 161.16 M€ 7.96 % 15.44 %
MANSARTIS JAPON ISR MANSARTIS GESTION Joachim JAN Actions Japon 26.83 M€ -10.95 % 10.58 %
NN(L) JAPAN EQUITY NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG SA Toshiaki NISHIMURA Actions Japon 155.34 M€ 7.73 % 28.32 %
SCHRODER ISF - JAPANESE SMALLER COMPANIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (JAPAN) LIMITED Ayumi KOBAYASHI Actions Japon 4 537.79 M€ 2.45 % 19.28 %
PICTET - JAPANESE EQUITY OPPORTUNITIES PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Adrian HICKEY Actions Japon 1 309.01 M€ 5.53 % 20.81 %
LAZARD JAPON LAZARD FRÈRES GESTION Actions Japon 116.27 M€ 9.65 % 18.47 %
JAPANESE SMALLER COMPANIES ABERDEEN ASSET MANAGERS LTD Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 438.28 M€ 1.76 % 20.89 %
ISHARES MSCI JAPAN EUR HEDGED UCITS ETF BLACKROCK ADVISORS (UK) LTD Actions Japon 914.12 M€ 8.45 % 25.21 %
EDMOND DE ROTHSCHILD JAPAN EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT FRANCE (EDRAM) Takahiro UEMURA / Tomoko YOKOYAMA Actions Japon 20.89 M€ -0.07 % 8.94 %
UBS ETF - MSCI JAPAN UCITS ETF UBS ASSET MANAGEMENT (UK) LTD Actions Japon 2 951.76 M€ 8.94 % 24.97 %